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恒星科技获券商看好:金刚线规模效应凸显,有机硅成盈利新增长点

来源: 2022-08-23 17:29:50 阅读:8754
导读: 

近日,恒星科技发布2022年半年报,今年上半年,公司营收为23.44亿元,同比增长37.89%;净利润1.09亿元,同比增长6.56%;扣非净利润为9830.43万元,同比增长12.68%。

此外,在8月21日晚间,恒星科技发布公告称,公司与达拉特旗政府签订《合作意向协议书》,达拉特旗政府同意公司在达拉特分期建设年产5000万公里金刚线项目,项目总投资约11亿元。该项目计划占地约200亩,根据目前市场情况预计年销售额近17亿元,利税7亿元。随着金刚线产能的快速增长,恒星科技金刚线业务盈利能力将持续提高。更值得关注的是,公司的有机硅业务也处于放量阶段,未来将贡献盈利新增长点。在此背景下,券商纷纷看好公司的未来发展前景。

金刚线产能快速放量,规模效应日趋凸显

恒星科技业务覆盖金属制品行业、光伏相关行业和化工行业三大板块。其中,金属制品板块业务主要从事镀锌钢丝、镀锌钢绞线、钢帘线、胶管钢丝、预应力钢绞线等金属制品的生产和销售;光伏相关行业主要为金刚线的生产和销售;化工板块业务主要从事有机硅及其相关产品的生产和销售。

今年上半年,恒星科技金刚线产品营收为2.6亿元,同比增长150.6%,占总营收比重为11.07%,较上年同期提升4.98个百分点;毛利率为51.22%,毛利1.33亿元,同比增长259.46%,占总毛利比重较上年同期提升25.77个百分点至39.58%。

金刚线是金刚石切割线的简称,是一种在钢线表面镀覆金刚石磨料的固结磨料切割线,现阶段主要应用于硬脆材料的切割,目前超过90%以上的金刚线应用于光伏行业的晶硅片切割。

恒星科技金刚线产品业绩大涨,与其出货量不断提升有关。今年一季度,公司金刚线销售量300多万公里,到2022年7月时,公司金刚线已具备年产2400万公里的产能。东吴证券预测,金刚石线需求景气高增,公司扩产增速为行业最高,2022年底实现产能4600万公里,有望成为行业第二。

此外,金刚线切割属于技术密集型行业,其生产涉及电镀工艺、流程控制、金刚石微粉处理、机械自动化等多个领域的综合技术,需要长时间的技术探索及经验积累才能掌握。而恒星科技是行业内唯一具备全产业链技术的金刚线生产企业,拥有专业的金刚线产品研发团队,随着公司自主研发的新技术、新工艺以及“十六线机”的陆续投入使用,生产效率快速提升,规模效应日趋凸显。

恒星科技也表示,今年上半年,公司金刚线产品产销量较上年同期分别增长141.61%和177.52%,全链条的生产优势及“16线机”的推广应用,提高了公司在该产品领域的竞争优势。

有机硅需求不断扩大,贡献盈利新增长点

除了金刚线业务外,公司有机硅业务也在迅猛发展。今年上半年,有机硅业务营收为4.29亿元,占总营收比重为18.29%;毛利率17.2%,毛利0.74亿元,占总毛利比重达22.02%,仅次于金刚线产品。

有机硅以其独特的结构,兼备了无机材料与有机材料的性能,具有表面张力低、粘温系数小、气体渗透性高等基本性质,并具有耐高低温、电气绝缘、耐氧化稳定性、耐候性、耐腐蚀、无毒无味以及生理惰性等优异特性,广泛应用于电子电气、化工、纺织、医疗等行业。

近年来,有机硅产品在越来越多的领域展示其优越性能并发挥作用,逐步实现对传统材料的替代,应用场景不断扩大。如新能源汽车、特高压电网建设、工业互联网、人工智能等,将成为有机硅行业新的增长点。

恒星科技有机硅项目于2022年3月16日产出符合客户需求的DMC产品且形成销售,该项目目前仍处于试产阶段,随着该项目运行逐步稳定,装置进一步优化,将为公司贡献盈利新增长点。

东吴证券称,截至2022年6月底,恒星科技有机硅主产品DMC已基本达到设计产能;公司计划2022年末达到设计产能(12万吨)的70%-80%,将为公司贡献更高利润增量。

更值得关注的是,恒星科技有机硅项目,所在园区运输条件优越,具有基础原料和能源的供应及价格优势,为低成本运行提供了保证条件。

其次,恒星化学单体20万吨流化床反应器及配套工程技术,在设计产能和产量上均属国内第一;二甲水裂解采用先进的水解反应器,可提高反应效率,降低后续水洗负荷;与传统精馏塔相比,完全热耦精馏塔由于热量的完全耦合,可以在完成相同的分离任务时需要较小的塔径和较小的换热器面积,减少再沸器和冷凝器的数量。产区内资源丰富和先进的设备,将进一步提高其盈利能力。

传统业务成本下降,需求回暖

今年上半年,恒星科技的传统业务——金属制品行业营收为16.29亿元,占同比增长3.26%,占总营收的比重为69.47%;毛利率为7.1%,同比下降了6.72个百分点。

2022年上半年,公司金属制品业务盈利能力的下滑,主要受疫情反复、原材料涨价及物流指数下降等因素影响。不过,随着疫情恢复带来需求回升,以及成本端原料跌价,公司在该业务的盈利将不断提升。

从需求来看,根据中国橡胶工业协会发布《橡胶行业“十四五”发展规划指导纲要》指出,“十四五”期间,轮胎子午化率要达到96%,全钢胎无内胎率达到70%,巨型工程胎发展迅猛,年产量达到2万条,子午化率达100%。绿色轮胎市场化率升至70%以上,达到世界一流水平。在此类政策激励之下,将给钢帘线市场的发展带来新的机遇。

此外,随着特高压工程建设力度的不断加大,镀锌钢丝、钢绞线产品也将迎来新的发展机遇。而预应力钢绞线在公路铁路等领域的建设需求也在持续扩大。近日,公司就与广西交投商贸签订《钢绞线采购合同》,总金额高达3.86亿元。

在成本端方面,今年5月以来,钢价持续走低,预计今年后半年,公司金属制品毛利率将不断走高。

恒星科技业务的快速发展和未来高增长的确定性,受到了券商认可。招商证券发布评级报告称,维持恒星科技“增持”评级,最高目标价为9元,较此前最高目标价上调5.88%。东吴证券也发布了题为《2022半年报点评:Q2超预期,逻辑兑现》的研报,该报告对恒星科技给出买入评级。


 

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(编辑:hz)

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